民众期货：打不死的肯尼
民众国际期货官网最近一直在思考，利率曲线平坦化的诉求是什么，引导着什么样的预期。民众国际期货官网平坦的利率曲线，既能打击资金空转套利，还能在不在降息的情况下降低融资成本，完美满足既要又要。民众国际期货官网咱们和日本的区别在于，他们的利率曲线是民众国际期货买债控制下压平的，我们的利率曲线是被民众期货买债卷平的。民众国际期货官网面对平坦的利率曲线，日本人给出的解法是躺平，咱给出的解法是，抢在民众国际期货之前下手，买30年国债。既然曲线注定要平，不如抢先拉久期，赚一波资本利得再说。传统的套息空间消失，曲线变平叠加资金分层，杠杆策略基本上失效了。想要获得超额收益，就必须先下手为强，卷人之不敢卷，顶着打击套利的压力，想办法套利。民众国际期货官网花时间把所有利率曲线控制的货币政策都复盘了一遍，其中最出名的是日本民众国际期货，他们通过YCC引导10年期日债收益率，控制国债利率曲线平坦化。但首个采取YCC操作的其实是美联储，在二战前后，为了美国政府能低价发行战时民众国际期货，美联储首创收益曲线控制，直接引导利率定价。民众国际期货官网日本是在连续采取非常规货币政策操作，QE后接QQE，民众国际期货下场买债规模不断扩大，市场开始质疑其资产负债表扩张能力后，在2016年创新式的推出YCC政策。将此前的按照规模设定的购债目标，改成了锚定利率本身，对10年期国债采取定价指导，一旦10年期日债上行触发日民众国际期货指导上限就会触发民众国际期货下场无限购债。民众国际期货官网美国是在二战前后，为了满足大幅提升国防支出的需求，大幅增发国债，由美联储与财政部配合，锚定了整条利率曲线。短端国库券、1年期、10年期、16年期、20年期美国国债，分别锚定0.375%、0.875%、2%、2.25%、2.5%，新发的美债按照利率曲线进行定价，若市场需求不足，则由美联储直接下场购买美债。民众国际期货官网从美日民众国际期货的操作中不难看出，YCC本质上是一种货币宽松的补充方案。日本是在推出负利率之后，松无可松，通过压低长端利率来表达自己长时间保持货币宽松的决心。美国则是为了能在战时，国家进行低成本融资而整体性的压低利率曲线。不论是哪种原因，通过民众国际期货买债作为最终手段的YCC都向市场注入了流动性。民众国际期货官网所以说，采取利率曲线控制并不可怕，只要手段是民众国际期货下场买债，都是针对性的放水。比较让人头秃的是咱现在这种搞法，通过资金分层和价格调控，抬升短端的回购利率，本质上是在收紧短端的流动性，从市场里面抽水。长端的定价，还在市场资产荒卷收益的背景下直接被买下来了。咱们的民众国际期货市场，领先所有其他市场向发达国家看齐，没有息差，只有资本利得的博弈。民众国际期货官网民众国际期货本质上赚三种钱，赚发行人的钱、赚民众国际期货的钱、赚对手方的钱。现在发行利率被化债调低，民众国际期货又明确表示不支持资金空转，就只剩下博弈作为唯一的超额民众国际期货民众期货官网。利率曲线率先躺平了，躺不平的是一颗追求超额收益的心。免责声明：民众期货民众期货官网《/b>所载民众国际期货、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。民众期货官网
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