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民众期货正文
核心观点
【焦炭】
随着下游需求好转，部分焦化厂开启首轮提涨，等待钢厂落实，不过目前产业博弈焦灼，本轮提涨能否顺利落地有待观察。另外，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤基本面颓势暂未扭转，对焦炭成本支撑不足。另一方面，美国对等关税政策落地，对中国商品加征 34%进口关税，出口端利空风险再现，但本次关税加征后，美国对华关税水平基本达到此前预期目标，未来关税风险或趋于缓和。
具体从产业数据来看，根据钢联统计，截至 3 月 28 日当周，全国 30 家样本焦化厂吨焦盈利-50 元/ 吨，周环比增加 2 元/吨，周内原材料焦煤价格止跌企稳，焦企利润改善有限，增产积极性一般。具体数据来看，本周焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 111.66 万吨，周环比增 0.43 万吨;钢厂盈利率依然维持在 50%以上，下游生产积极性良好，本周全国 247 家钢厂日均铁水产量 237.28 万吨，周环比增加 1.02 万吨/天。
随着钢厂提产，近期焦炭采购需求迎来阶段性释放，本周焦化厂焦炭库存下降 4.96 万吨，至 129.99 万吨;钢厂焦炭库存增加 5.29 万吨，至 668.12 万吨。综上，焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，市场多空博弈激烈，期货主力合约维持低位震荡运行。
【焦煤】
今年以来，焦煤期货呈现偏弱震荡格局，本周主力合约一度跌至 982.5 元/吨，接近 2017 年低点。由于焦炭基本面好转，4 月 1 日，部分焦化厂开启首轮提涨，带动原材料焦煤市场氛围回暖，价格低位小幅反弹。不过，目前焦煤期货仍未摆脱下行趋势，均线呈空头排列，日 K 被 10 日均线压制。此外，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，而地产、基建需求改善仍需时间，出口外需则面临贸易政策风险，后续若供应端无突发性扰动，焦煤预计仍将维持偏弱震荡运行。
具体从供需来看，根据钢联统计，截至 4 月 3 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 76.9 万吨，周环比增 1.0 万吨，较去年同期偏高 4.1 万吨。进口方面，3 月 24 日~29 日，甘其毛都口岸蒙煤周通关 5162 车，周环比小幅减少 44 车。
需求端，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 111.66 万吨，周环比增 0.43 万吨。库存方面，本周统计口径内焦煤总库存 2357.32 万吨，周内累库 28.16 万吨，较去年同期偏高 259.34 万吨。
综上，黑色金属金三银四需求改善，焦煤短期氛围好转，但中长期基本面依然偏空，市场多空博弈，期货主力合约低位震荡运行。
一 产业民众期货资讯
(1)Mysteel：一季度国外对华钢铁产品反倾销情况
据 Mysteel 不完全统计，2025 年一季度中国贸易救济信息网陆续公布了 37 起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决。涉案品种包括不锈钢洗涤槽、热轧碳钢管、盘条、镀锌板、热轧钢、环形碳素管线管、不锈钢拉制水槽预应力钢绞线、热轧不锈钢板、无缝钢管、不锈钢板卷、中厚板、扁钢制品等。
(2)吕梁市场炼焦煤线上竞拍
4 月 2 日吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格有涨。孝义高硫主焦煤 A10.5、S3.0、 G85 公路挂牌 3.5 万吨全成交，起拍价 930 元/吨，成交均价 1034 元/吨，较上期 3 月 24 日涨 111 元/吨;铁路挂牌 0.77 万吨全成交，起拍价 930 元/吨，成交价 1050 元/吨，与上期 3 月 24 日涨 147 元/吨。
二 现货市场
三 期货市场
四 相关图表
五 后市研判
焦炭：4 月 3 日，焦炭主力合约报收于 1628.5 元/吨，日内录得 0.64%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 36143 手，较前一交易日仓差为-1334 手，当日成交量 17334 手。随着下游需求好转，部分焦化厂开启首轮提涨，等待钢厂落实，不过目前产业博弈焦灼，本轮提涨能否顺利落地有待观察。
另外，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤基本面颓势暂未扭转，对焦炭成本支撑不足。另一方面，美国对等关税政策落地，对中国商品加征 34%进口关税，出口端利空风险再现，但本次关税加征后，美国对华关税水平基本达到此前预期目标，未来关税风险或趋于缓和。具体从产业数据来看，根据钢联统计，截至 3 月 28 日当周，全国 30 家样本焦化厂吨焦盈利-50 元/吨，周环比增加 2 元/吨，周内原材料焦煤价格止跌企稳，焦企利润改善有限，增产积极性一般。
具体数据来看，本周焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 111.66 万吨，周环比增 0.43 万吨;钢厂盈利率依然维持在 50%以上，下游生产积极性良好，本周全国 247 家钢厂日均铁水产量 237.28 万吨，周环比增加 1.02 万吨/天。随着钢厂提产，近期焦炭采购需求迎来阶段性释放，本周焦化厂焦炭库存下降 4.96 万吨，至 129.99 万吨;钢厂焦炭库存增加 5.29 万吨，至 668.12 万吨。
综上，焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，市场多空博弈激烈，期货主力合约维持低位震荡运行。
焦煤：4 月 3 日，焦煤主力合约报收 1001 点，日内下跌 0.20%。截至收盘，主力合约持仓量为 317455 手，较前一交易日仓差为-12354 手，当日成交量 181838 手。今年以来，焦煤期货呈现偏弱震荡格局，本周主力合约一度跌至 982.5 元/吨，接近 2017 年低点。
由于焦炭基本面好转，4 月 1 日，部分焦化厂开启首轮提涨，带动原材料焦煤市场氛围回暖，价格低位小幅反弹。不过，目前焦煤期货仍未摆脱下行趋势，均线呈空头排列，日 K 被 10 日均线压制。此外，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，而地产、基建需求改善仍需时间，出口外需则面临贸易政策风险，后续若供应端无突发性扰动，焦煤预计仍将维持偏弱震荡运行。
具体从供需来看，根据钢联统计，截至 4 月 3 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 76.9 万吨，周环比增 1.0 万吨，较去年同期偏高 4.1 万吨。进口方面，3 月 24 日~29 日，甘其毛都口岸蒙煤周通关 5162 车，周环比小幅减少 44 车。需求端，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 111.66 万吨，周环比增 0.43 万吨。库存方面，本周统计口径内焦煤总库存 2357.32 万吨，周内累库 28.16 万吨，较去年同期偏高 259.34 万吨。
综上，黑色金属金三银四需求改善，焦煤短期氛围好转，但中长期基本面依然偏空，市场多空博弈，期货主力合约低位震荡运行。
（转自：曲合期货）
