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【策略分析】

美国对多国加征关税，中国反制，国际贸易形势恶化，节后首个交易日国内股期两市跳空低开消化利空，焦煤主力大幅低开后震荡上行。环保限产影响减弱，国内矿山开工率抬升明显，进口煤资源充足，口岸库存高位运行。下游钢焦企业开工继续回升，焦企一轮提涨;

国内焦煤竞拍价格上涨，出货好转，但是海外资源价格仍承压，蒙古国大塔矿 2025 年第二季度蒙 5#原煤坑口价格较 2025 年一季度下调 10.5 美金/吨左右。

短期看，焦煤供需双增，现货市场情绪有所回暖，但需求端缺乏弹性，供需宽松格局难有明显转变;节后首日大幅下挫消化利空情绪，考虑到目前焦煤估值偏低，基本面变动有限，我们预计焦煤短期低位震荡为主。

【期货行情】

期货方面：焦煤主力 JM2505 合约低开后震荡，最终收盘于 977 元/吨，-20.5 元 /吨，涨跌幅-2.06%。成交量 25.06 万手，持仓 28.22 万手，-35249 手，今日焦煤 2505 合约前二十名多头持仓为 142795 手，-14470 手，前二十名空头持仓为 186097 手，-18070 手，多减空减。

现货方面：山西市场(介休)主流价格报价 1140 元/吨，较上个交易日+20 元/ 吨;蒙 5#主焦原煤自提价 860 元/吨，较上个交易日+10 元/吨。

基差方面：主力合约期货收盘价 977 元/吨，山西介休基差 163 元/吨，较上个交易日+74 元/吨。

【基本面跟踪】

供应方面：3 月 28 日-4 月 3 日当周，国内 523 家样本矿山炼焦煤开工率 6.32%，环比+1.56 个百分点;精焦煤日均产量 76.86 万吨，环比+0.98 万吨。4 月 5 日甘其毛都口岸日通关量 181035 吨，日环比+63990 吨。

需求方面：3 月 28 日-4 月 4 日，下游独立焦企日均产量 64.13 万吨，环比+0.32 万吨;247 家钢厂焦炭日均产量 47.53 万吨，环比+0.11 万吨。247 家钢厂日均铁水产量 238.73 万吨，环比+1.45 万吨。

（转自：曲合期货）