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民众期货资讯

1. 华南地区某大型再生铅炼厂近期停产检修，由于前期生产情况表现亦不佳，因此对再生铅产量的影响有限;企业表示复产日期待定。

1.Newmont 发布2024年第四季度报，报告显示其第四季度锌精矿产量为171百万磅(即约7.76万吨)，2024年锌精矿产量总计569百万磅，环比增加147.4%。

2.Nexa 发布2024年四季度报，其第四季度锌精矿产量总计7.35万吨，2024年锌精矿产量总计32.7万吨，环比降低1.8%。

3.Fresnilloplc 发布2024年四季度报，报告显示2024年第四季度锌精矿金属量2.90万吨，2024年锌精矿产量总计11.66万吨，环比增长 8.3%。

4.Sierra metals 发布2024年第四季度报，报告显示其四季度锌精矿产量为12301千磅，2024年锌精矿产量总计44889千磅，环比增加 2.9%。

投资策略

铅

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.74%，沪铅主力收盘较前一日下跌2.57%。

基本面来看，原生铅炼厂基本恢复生产，开工回升，3月电解铅产量大幅提升，环比增幅23个百分点左右，4月河南地区部分炼厂进入检修，原生铅环比或有减量;再生铅方面废电瓶市场货源紧缺，回收商清明提前放假，部分废电瓶报价跟随铅价有所下滑，整体报价依旧较为坚挺，若本周下游企业如期复产，炼厂因原料紧张减产，则再生铅成品库存将再度下降;需求端来看，春节后的常规补库小高峰并未显现，且当前处于消费淡季，对铅价支撑较为有限。

整体来看，基本面原生铅与再生铅复产稳步推进，需求端则处于淡季，刚需采买为主，宏观方面美国宣布征收“对等关税”，市场避险情绪较重，清明期间外盘下滑，伦铅跌至近两年半以来低位，节后首日沪铅跳空低开，随后回补部分跌幅，预计短期铅价震荡偏弱整理为主，关注16,500元/吨支撑位。

锌

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.57%，沪锌主力合约收跌2.29%。上海地区锌锭升水较前日上涨35元/吨至100元/吨;天津地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至100元/吨;广东地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至60元/吨。

基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费上调至3,450属吨，进口锌矿加工费上调至35吨，部分订单进口加工费已调整至80美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期逐渐兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显;

需求端来看，清明假期镀锌板块多正常生产，或轮班放假一到两天，对生产影响较小，开工整体波动不大;压铸锌合金方面因多数企业清明放假，开工下滑，整体产量减量较多，但实际订单在低价影响下表现尚可;氧化锌板块则因需求好转及放假企业较少开工有所增长。

整体来看，TC持续回升，锌市成本端支撑减弱，锭端供给增量趋势较强，需求端则处于恢复期，或无法及时匹配供给增量，基本面偏弱，此外，美国宣布的“对等关税”使得市场对衰退预期增强，避险情绪加重，有色整体承压，预计沪锌维持偏弱走势，关注22,000 元/吨支撑位。

（转自：曲合期货）