民众期货：民众国际期货 民众国际期货：民众国际期货
民众期货正文
【豆油】
1、现货市场：张家港东海粮油一级豆油 8320 元/吨，较上一交易日涨30 元/吨。
2、宏观：特朗普时期的“对等关税”政策通过重塑全球贸易流、产业链定价权及市场风险偏好，对期货市场形成了系统性冲击。
3、市场分析：当前时间窗口下，正处美豆播种与南美豆收割、出口季，目前巴西豆收割基本完成。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。后市豆油中期新增供给与下游需求或维持中性，豆油中期库存或维持整理。
4、参考观点：豆油 2509 合约，短线或面临整理。
【豆粕】
现货信息：43 豆粕各地区现货报价：张家港 3120 元/吨(-20)、天津3330 元/吨(-10)、日照 3280 元/吨(-20)、东莞 2980 元/吨(-70)。
市场分析：
(1)宏观面: 中美关税政策引发市场恐慌，市场担忧美农产品出口因此遭到影响。
(2)国际大豆：巴西大豆收割接近尾声，关注最终产量。加征关税背景下，美豆出口悲观预期仍存。
(3)国内豆粕供需面：到港大豆逐渐丰裕，市场预期 5-7 月大豆到港超千万吨。终端养殖需求一般，叠加下游饲料企业高库存高头寸，主要以滚动补库为主。油厂豆粕库存维持中性。
参考观点：多重因素共振，豆粕短线或区间震荡。
【玉米】
现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2090 元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2290 元/吨;锦州港(15%水/容重 680-720)收购价2140-2160元/吨;鲅鱼圈(容重 680-730/15%水)收购价 2140-2160 元/吨。
市场分析：从外盘来看，美国上调关税使得玉米进口成本增加，同时玉米带南部洪水或延误播种，且 4 月公布的 USDA 报告下调美玉米产量及期末库存，美玉米盘面继续震荡偏强;从国内来看，基层农户售粮接近 9 成，当前余粮所剩无几，且进口玉米及替代性谷物进口同比大幅减少，对玉米市场冲击减弱，市场阶段性供应压力减轻;
下游生猪产能持续恢复，饲料消费有望提升，整体供需格局趋于改善，但近期政策粮轮换及小麦对玉米替代等潜在压制因素仍在，近期关税事件或对玉米价格产生影响，但整体来看，由于玉米对外依赖度逐渐减弱，玉米仍以国内玉米供需逻辑主导价格。参考观点：短期玉米期价区间震荡，维持区间操作思路。
（转自：曲合期货）
