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核心观点

【沪铜】

今日铜价增仓下行明显，一度跌破 7.5 万关口。今日有色普跌，金价上涨明显，市场交易衰退逻辑。

4 月 15 日，美国总统特朗普命令美国商务部对进口自国外的关键矿产进行所谓的“232 调查”。这被视为对关键矿产征收关税的前奏，或令美国掀起的全球贸易战进一步升级。短期关注 7.5 万关口多空博弈。

【沪铝】

今日铝价在 19.5 万上方偏弱震荡。今日有色普跌，市场交易衰退逻辑，铝价相对抗跌，这主要是由于国内对铝的定价权较强。产业补库意愿明显上升，国内外库存均处于往年同期低位，利好期价。短期期价超跌反弹后呈现震荡整理，关注 1 月低点支撑。

【沪镍】

今日镍价减仓下行至 12.4 万关口。今日有色普跌，市场交易衰退逻辑。本周以来镍在有色板块中偏强，这很大程度上是受益于产业上游支撑。产业层面，市场预期镍资源税 PNBP 政策即将落地，进而推升镍矿价格。短期关注 12.4 万一线多空博弈。

1. 产业动态

铜

财联社 4 月 16 日讯，美国总统特朗普命令美国商务部对进口自国外的关键矿产进行所谓的“232 调查”。这被视为对关键矿产征收关税的前奏，或令美国掀起的全球贸易战进一步升级。

4 月 15 日财联社报道，花旗将铜 0-3 个月价格预测从 8000 美元/吨调整至 8800 美元/吨;花旗调整 0-3 个月铝价格预测至 2300 美元/吨，此前为 2200 美元 /吨。花旗在未来 3-6 个月仍持看跌态度，预计由于美国已经征收的大量关税，实物铜消费和制造业活动将大幅减弱。

铝

4 月 16 日，国家统计局数据显示，2025 年 3 月份有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长 6.5%，1-3 月累计增加值同比增长 6.6%.3 月份十种有色金属产量为 692 万吨，同比增长 3.7%;1-3 月累计产量为 1985 万吨，累计同比增长 2.0%。其中电解铝 3 月份产量为 375 万吨，同比增长 4.4%;1-3 月电解铝产量为 1107 万吨，累计同比增长 3.2%。

镍

4 月 16 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2505 合约。金川电解主流升贴水+2800 元/吨，价格 127550 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水+200 元/吨，价格 124950 元/吨;挪威镍主流升贴水+2900 元/吨，价格 127650 元/吨;镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 123850 元/吨。

2. 相关图表

（转自：曲合期货）