民众期货：长江期货 民众国际期货：长江期货
民众期货正文
投资策略：市场预期偏弱 价格震荡下跌
主要观点：
上周螺纹钢价格震荡偏弱运行，现货强于期货，基差继续走强。宏观层面，特朗普继续加码，对部分中国产品加征245%关税，不过近期又暗示不再继续提高对华关税，甚至可能想降低关税，而国内一季度经济数据发布，整体偏好，GDP同比增长5.4%，短期可能不会出台大规模刺激政策；产业层面，最近一期数据，螺纹钢表需大幅增加，去库速度加快，不过盘面并未得到提振，市场担忧需求见顶，通常而言，五月份钢材需求会季节性下滑，旺季窗口期已经不长。
后市而言：估值方面，螺纹钢期货价格跌至电炉谷电成本附近，仅仅高于长流程成本，静态估值处于偏低水平；驱动方面，政策端，预计中美关税政策仍会反复博弈，短期国内出台大规模刺激政策概率较小，产业端，现实供需尚可，但关税影响出口+需求季节性下滑，市场预期偏弱，预计价格震荡偏弱运行。
交易策略：观望或者短线交易。
风险提示：1、突发宏观利好（上行风险）；2、需求大幅下滑（下行风险）。
行情回顾：震荡偏弱运行 基差继续走强
现货价格：螺纹钢价格小幅下跌，上周五杭州三级 螺纹报3150元/吨，环比前一周五下跌20元/吨。
期货价格：震荡偏弱运行，螺纹05合约收在3003元 /吨，环比前一周五下跌47元/吨。
基差：走强，上周五螺纹05合约基差147元。
钢厂利润：即期利润下滑 盈利面微升
原料端：上周港口焦炭价格上涨50元/吨、张家港废钢价 格较上周五持平、日照港PB粉价格下跌7元/吨。
长流程：钢厂即期利润下滑，根据模型测算，华东吨钢 利润约90元/吨。
短流程：华东即期利润走低，平电吨钢利润约-124元/吨。
盈利面：247家样本钢厂盈利率54.98%（+1.30%）。
期货估值：偏低
截至上周五收盘，螺纹钢期货价格跌至电炉谷电成本附近，略高于长流程成本，静态估值处于偏低水平。
供需格局：表需大幅增加 去库速度加快
产量：上周螺纹钢产量减少3.15万吨至229.22万吨。
需求：上周螺纹钢表观需求增加21.14万吨至273.82万 吨。
库存：上周螺纹钢库存减少44.60万吨至733.16万吨。
（转自：曲合期货）
