民众期货官网

民众期货：民众期货官网 民众国际期货：民众期货官网

民众期货正文

【策略分析】

供应端，上周沥青开工率环比回升1.1个百分点至28.7%，较去年同期高了1.5个百分点，沥青开工率继续回升，处于近年同期偏低水平。据民众国际期货数据，4月份预计排产228.9万吨，环比减少9.7 万吨，减幅为4.1%，同比增加0.2%。

上周沥青下游开工率环比稳定，其中道路沥青开工环比持平于 20%，开工率仍然偏低，恢复缓慢。上周东明石化复产沥青，加之部分炼厂执行合同出货，山东地区出货量较为明显，全国出货量环比增加8.21%至20.44万吨，仍处于低位。

沥青炼厂库存存货比上周环比持平，仍处于近年来同期的最低位，南方有降雨间歇影响，沥青实际需求仍有待恢复。4月16日，美国财政部制裁购买伊朗原油的山东胜星化工，表示要将伊朗的非法石油出口降至零。但美伊第二轮核问题间接谈判结束，伊朗外长表示会谈具有建设性，下一轮谈判将于26日举行。

美俄就双方大使馆恢复正常运转的会谈取得较为积极的进展。关注美国对俄罗斯的制裁是否会放松。随着全球贸易战的恐慌情绪缓解，美股、原油等资产从低位反弹，只是中美贸易战继续，而且美国只是将对等关税暂缓，全球贸易战阴云仍未散去，美国政策反复，原油波动较大，建议沥青观望。

【期现行情】

期货方面：

今日沥青期货2506合约上涨0.54%至3379元/吨，5日均线上方，最低价在3320元/吨，最高价 3382元/吨，持仓量减少2103至152095手。

基差方面：

山东地区主流市场价上涨至3470元/吨，沥青06合约基差上涨至91元/吨，处于中性偏高水平。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，江苏新海、河南丰利等装置复产沥青，沥青开工率环比回升1.1个百分点至 28.7%，较去年同期高了1.5个百分点，沥青开工率继续回升，处于近年同期偏低水平。1至2月全国公路建设完成投资同比增长-7.2%，累计同比增速较2024年全年小幅回升，但仍是负值。

2025年 1-3月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.2%，较2025年1-2月的-3.2%有所回升。 2025年1-3月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长5.8%，较2025年1-2月的5.6%略有回升。截至4月17日当周，沥青下游开工率环比稳定，其中道路沥青开工环比持平于 20%，开工率仍然偏低，恢复缓慢。

政府工作报告提出，实施更加积极的财政政策。统筹安排收入、债券等各类财政资金，确保财政政策持续用力、更加给力。今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。

拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。要加快各项资金下达拨付，尽快形成实际支出，关注形成实物工作量的进度。

库存方面，截至4月18日当周，沥青炼厂库存存货比较4月11日当周环比持平于20%，沥青炼厂库存存货比仍处于近年来同期的最低位。

（转自：曲合期货）