民众期货：上海东亚期货 民众国际期货：上海东亚期货
民众期货正文
【PX0>对二甲苯PX】
近期PX开工国内变化不大，海南炼化降负荷，彭州石化上周初降负荷预计10天，海外FCFC检修维持，SABIC一套134万吨装置检修2个月，亚洲开工有所下调。石脑油与布伦特的价差仍在60出头的位子，PXN在180附近。
利好方面，OPEC+减产对油价带来一定支撑，PX及整个芳烃的经济性不佳在成本端有所之支撑。
利空方面，下游织造已经连续数周开工下滑，聚酯产业的开工虽仍有支撑，但市场对后期的需求存在担忧，虽然关税问题还在来回拉扯，但是去全球化是一件大概率时间，对终端的利空是长时间问题，小环节节奏上可能有点波动。
短期来看，临近五一，聚酯的开工有下降的可能，市场关注从织造传导至聚酯负反馈的到来，市场心态显得谨慎。
【PTA】
近期PTA负荷变化不大，原计划上周重启的逸盛大连375万吨推迟至4月下重启，后期恒力计划4月28日对250万吨的惠州2#进行检修、5月10日对大连2#220万吨进行检修。
下游聚酯的开工依然维持在高位。总体延续去库，仓单流出补充。
聚酯方面，万凯重启，长丝检修，经纬重启，国内大陆地区聚酯负荷在93.8%附近。虽然近期频有传出减产传闻，但是实际有待观察。
PTA加工费近期也压缩至200多。PTA加工差逐渐走至非动荡期的水平，PTA在持续低利润情况下，检修预期增多，总体迎来去库时间段，但是下游需求的负反馈越来越临近，总体加工费仍旧区间震荡。
【乙二醇】
由于中美互征关税扩大了市场对全球经济下滑风险的担忧，对需求的悲观与不确定性导致下游对开工与采买原料保持谨慎，订单萎缩的负反馈持续传导，在宏观环境有实质性改变前，涤丝环节的减产应只是时间问题，预计五月将能见到实质性下滑。
从目前国内关税反制来看，华东某乙烷制乙二醇产能存在因效益亏损而停车的可能，短期矛盾主要集中于需求端的确定性悲观与供应端缩减预期的博弈，宏观事件的反复则更是加大了价格的波动幅度与不确定性。主要关注中美关税谈判可能与聚酯减产进度。
【尿素】
尿素上周现货成交好转，现货及期货日内反弹。但是周末现货成交再次回归清淡，北方地区基层仍处于停滞状态，价格可能有所回调。
本周国内尿素日产预期在19.3万吨附近，日产高位运行。在进入农业需求淡季之前，预计尿素呈现宽幅震荡的格局，农业方面，玉米肥暂时没有启动迹象，南方水稻区受制于天气原因，跟进情况不佳。
工业方面，复合肥工厂成本面压力依旧较大，部分中小型企业出现减产停车状况，对高价原料采购意愿一般，小部分跟单以刚需为主。
综上，目前来看尿素基本面处在供需格局逐渐转弱的状态之下。
（转自：曲合期货）
