民众期货：新湖期货 民众国际期货：新湖期货
民众期货正文
螺纹钢、热卷：关注月底会议结果
昨日成材价格震荡走低，近期成材价格震荡运行为主。
螺纹钢方面，螺纹钢产量环比微降，主要是产线检修，预计后期随着产线检修完成，产量仍有回升空间。需求方面，螺纹钢需求环比回落，表需有见顶的迹象，关注接下来几周表需的情况。库存方面，螺纹总库存环比下降，总库存降幅环比收窄。当前螺纹的基本面矛盾不大。
热卷方面，热卷产量环比回升，主要是产线检修结束后复产，后期产量将继续回升。需求方面，国内制造业需求上方空间有限，抢出口接近尾声，热卷以及终端制造业出口受到关税政策影响，热卷直接和间接出口需求将环比走弱。预计后期热卷需求将环比走低。库存方面，热卷库存环比回落，后期随着供应恢复以及出口压力显现，热卷库存有累库风险。短期价格震荡为主，中期成材价格维持逢高空思路。
焦煤：现货成交走弱，节前谨慎操作
周四焦煤期价窄幅震荡，截至夜盘09合约收盘价962，涨幅0.68%。
现货端，山西中硫主焦煤1140，环比+0，甘其毛都蒙5#原煤835，环比+0，河北唐山蒙5#精煤1205，环比-0，基差21，环比-26。焦煤强现实弱预期，05超跌补基差，09反弹高度受限。
宏观方面，中美关税摩擦反复，等待国内月底会议结果落地。
基本面来看，焦煤供应国产煤继续提量，蒙煤由于环保问题通关下降，海运煤价格强势，利润倒挂，进口量有所减少，总体内增外减，供给充裕。需求端，本周铁水大幅回升，短期需求有韧性，对原料刚需有支撑，节前下游焦煤的补库略早于焦炭，基本已经近尾声，现货成交情绪转弱，价格跌多涨少，流拍率过半，投机需求一般。
总体来看，本周焦煤基本面由供需平衡向供给宽松过渡。盘面09合约略有贴水，强现实下短期尚有韧性，向下暂看二季度蒙煤长协支撑，但中期来看，供需边际走弱，淡季预期偏弱，抑制上方空间，05贴水较深，临近假期，盘面减仓反弹，基差收敛。操作上，节前建议轻仓观望，等待月底会议落地后，逢高布局空单。
焦炭：补库临近尾声，关注宏观会议结果
周四焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘收盘主力09合约收盘1585.5，跌幅0.08%，基差-98，环比-1。
焦炭基本面短期无明显矛盾，供给端焦化产量较为稳定，随铁水和利润情况回升，需求上，五一下游钢厂并未见到超额补库，刚需采购为主。库存方面，焦化厂和港口去库，钢厂累库，目前下游钢厂焦炭库存天数同比高于往年同期。
后市来看，高铁水下，焦炭同步提产，短期供需平衡，钢材价格窄幅波动，由旺季向淡季切换，给焦化厂让利空间有限，月底有第2轮提涨传闻，但实际落地尚有博弈，焦钢企业双边对价格敏感，需求端铁水预期在五月中旬到六月初维持见顶。
盘面来看，短期有刚需支撑，但成本端煤价偏弱，向上无弹性，期价区间震荡为主。操作上，升水2轮以上仍可逢高空。
（转自：曲合期货）
