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【策略分析】

上游电石价格继续稳定。目前供应端，PVC开工率环比增加0.68个百分点至77.35%，PVC开工率转而小幅增加，处于近年同期中性偏高水平。PVC下游开工变化不大，同比往年仍偏低，采购较为谨慎。印度反倾销政策不利于国内PVC的出口，印度将BIS政策再次延期六个月至2025年6月24日执行，中国台湾台塑5月份报价稳定，出口高价成交受阻，但低价出口交付较好。

上周社会库存继续下降，只是目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-3月份，房地产数据略有改善，只是同比仍是负数，且新开工与竣工面积同比降幅仍较大。清明假期归来后，30大中城市商品房周度成交面积环比继续回落，仍是历年同期偏低水平，关注房地产利好政策能否提振商品房销售。

目前下游积极性一般，现货跟跌，主力合约切换为09合约后，基差偏低。春检启动，PVC开工率季节性下降，但据统计4月春检规模不及去年同期，上周开工率略有反弹，需求未实质性改善之前PVC压力较大，宏观未出台超预期刺激措施，市场关注美国加征关税，美国的关税政策对PVC制品尤其是对美出口地板制品施加压力，21 日国内降息落空，预计近期PVC再次震荡偏弱。

【期现行情】

期货方面：

PVC2509合约增仓震荡下行，最低价4953元/吨，最高价5000元/吨，最终收盘于4968元/吨，在20日均线下方，跌幅0.24%，持仓量增加17875手至921503手。

基差方面：

4月24日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4775元/吨，V2509合约期货收盘价在4968元/ 吨，目前基差在-193元/吨，走强33元/吨，基差处于偏低水平。

【基本面跟踪】

基本面上看：供应端，天津渤化陆续开车，陕西北元、陕西金泰等装置开工提升，PVC开工率环比增加0.68个百分点至77.35%，PVC开工率转而小幅增加，处于近年同期中性偏高水平。新增产能上，2024年新增产能主要是30万吨/年的浙江镇洋4月份完全量产，60万吨/年的陕西金泰于6月份先投产30万吨/年，9月份投产剩余30万吨/年。25万吨/年的新浦化学于12月下旬投产，另外25万吨/ 年于2025年2月投产。接下来关注预计2025年4月份投产的50万吨/年万华化学(福建)的投产进度。

需求端，房地产数据略有改善，只是同比仍是负数，且新开工与竣工面积同比降幅仍较大。2025 年1-3月份，全国房地产开发投资19904亿元，同比下降9.9%。1-3月份，商品房销售面积21869万平方米，同比下降3.0%;其中住宅销售面积下降2.0%。商品房销售额20798亿元，下降2.1%，其中住宅销售额下降0.4%。1-3月份，房屋新开工面积12996万平方米，同比下降24.4%;其中，住宅新开工面积9492万平方米，下降23.9%。1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积613705万平方米，同比下降9.5%。1-3月份，房屋竣工面积13060万平方米，同比下降14.3%;其中，住宅竣工面积9502万平方米，同比下降14.7%。整体房地产改善仍需时间。

截至4月20日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落3.34%，仍处于历年同期偏低水平，关注房地产利好政策能否提振商品房销售。

库存上，截至4月17日当周，PVC社会库存环比减少3.74%至72.50万吨，比去年同期减少16.95%，社会库存继续下降，目前仍偏高(隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家)。

（转自：曲合期货）