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民众期货正文

一、行情回顾与操作建议

宏观压力缓和，郑棉小幅反弹回升。现货方面最新棉花价格指数328级在14151 元/吨，较上一交易日跌 67 元/吨。现货方面，2024/25 北疆机采4129/30B/杂 3.5 内部分成交基差 CF09+1000 上下，疆内自提;2024/25 南疆地方机采3129/29B/杂 3 内主流较低销售基差在 CF09+700 起，疆内自提。

纯棉纱市场整体行情一般，下游新增订单减少采购积极性较低，随用随买为主。棉纱价格方面，下跌主导，纺企优惠出货，即将进入传统淡季，市场对于后市信心不足。纯棉坯布市场继续弱势持稳，新增订单情况稀少，出货略有改观但总体仍弱，加上利润一直被压制，厂商信心不足。

宏观方面，美国态度有所缓和，特朗普表示对中国关税将大幅下降，但中国必须与美国达成协议。从海外市场情况来看，美棉种植进度同比持平，干旱指数同比偏高，外盘走势仍有支撑，但巴西产量预期继续上调，供应也面临压力，关注后续种植进展、出口签约情况以及宏观变化。

国内市场，新棉总体播种进度较好，局部存大风等天气影响程度有限。下游成品库存略微累库但幅度不大，开机暂稳，纺企棉花原料库存已补充至较高水平。宏观压力有所缓和，郑棉小幅反弹试探上方压力位，关税不确定性仍存，可提前布局买入虚值看跌期权规避长假宏观不确定风险。

二、行业要闻

据巴西国家商品供应公司(CONAB)4 月份发布的2024/25 年度最新产量预测数据：本年度巴西棉花总产预期为 389.1 万吨，较上一月调增6.9万吨。本年度种植面积继续增加至 207.93 万公顷，单产上调至124.8公斤/亩。

据 CAI 公布的数据统计显示，截至 2025 年4 月20 日当周，印度棉花周度上市量 4.2 万吨，同比下滑 87%;印度2024/25 年度的棉花累计上市量 441.96 万吨，同比下滑 5%。CAI 累计上市量达24/25 年度预测平衡表产量(495 万吨)的 89%，同比快 5%。

三、数据概览

（转自：曲合期货）